业财融合下现金流量折现估值模型优化研究——基于同程旅行引入“流量数据”估值的案例分析  

作　　者：周波 吕晓亮 

机构地区：[1]上海财经大学会计学院 [2]上海对外经贸大学会计学院

出　　处：《中国管理会计》2023年第5期8-18,共11页China Management Accounting Review

基　　金：国家自然科学基金项目(批准号:72172083、71632006、72032003)的资助。

摘　　要：在互联网时代,技术进步带来的破坏性创新导致企业面临激烈的竞争,行业壁垒经常性被穿透,商业模式创新层出不穷。受制于历史财务数据的滞后性、可操控性、局限性等,传统的财务估值方法已经无法预测人力资本密集、无形资产高企的现代企业。结合同程网络科技股份有限公司(以下简称“同程旅行”)的案例分析,本文将流量数据引入企业估值,提出业财融合下的未来现金流折现模型。与现金流量折现模型相比,该模型首先通过判断企业商业模式来分析预测未来盈利能力,再结合高频的底层业务数据与低频的财务数据来形成企业估值基础。互联网技术的进步使获取高频的底层业务数据成本大大降低,也使该模型的应用具备较强的可行性,可以作为互联网企业价值评估的重要参考模型。

关 键 词：业财融合 现金流量折现模型 互联网时代 公司估值 

分 类 号：F592.6[经济管理—旅游管理] F590.66[经济管理—产业经济]