论频繁交易与投资者财富获取——基于股票交易日资金净流入数据的研究  

作　　者：王玉宝[1] 沈杰[2] 

机构地区：[1]南京财经大学金融学院,江苏南京210042 [2]南京财经大学金融学院研办,江苏南京210042

出　　处：《云南财经大学学报（社会科学版）》2012年第3期58-64,共7页Yunan Finance & Economics University Journal of Economics & Management

基　　金：国家自然科学基金2011年项目"交易时间差异对股票现货市场与股指期货市场的影响研究"(批准号71173096);江苏省高校优势学科项目建设基金

摘　　要：我们利用公开的股票资金净流入数据检验了A股市场上投资者过度交易行为,并就过度交易的的投资效率和原因进行了探讨。通过实证发现,对于不同的持有期间,散户和机构投资者买进股票后一段时间内的平均收益低于卖出的股票在相同时间内的平均收益,投资者表现出过度交易行为。实证结果进一步表明散户投资者表现出比机构投资者更严重的投资失误,对于不同流通市值规模和换手率水平,结论均成立。通过比较散户投资者和机构投资者的买卖收益差值,我们发现自信水平更高的散户投资者收益表现更差,间接验证了过度自信是过度交易行为产生的重要诱因。

关 键 词：频繁交易 过度自信 投资效率 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济] F832.51