基于组群的IPO首日超额收益影响因素研究  

A Study on the Influence Factors of IPO Abnormal Initial Return Based on Cohort

作　　者：闻德美[1,2] 姜旭朝[1] 刘中文[3] 

机构地区：[1]山东大学经济学院 [2]山东科技大学经管学院 [3]山东女子学院

出　　处：《山东大学学报（哲学社会科学版）》2013年第6期55-63,共9页Journal of Shandong University(Philosophy and Social Sciences)

基　　金：全国统计科学研究(计划)项目"股改后IPO首日超额收益统计及影响因素实证研究"(项目编号2009LY078);全国统计科学研究(计划)项目"上市公司股权激励额度统计分析与模型构建"(项目编号2011LY051);山东科技大学科学研究"春蕾计划"项目"股权分置改革前后IPO首日超额收益影响因素的实证对比研究"(项目编号2009BWZ022)

摘　　要：首次将组群分析法用于IPO首日超额收益影响因素研究,避免了存在行业效应情况下直接使用混合回归导致的不一致估计。研究结果表明:首日换手率、发行费用、二级市场行情、中签率等是影响IPO首日超额收益的主要因素,采取针对四个主要影响因素的综合性措施能有效降低IPO首日超额收益;其中,降低发行费用与提高中签率的措施能在降低IPO首日超额收益的同时,避免"高发行价、高发行市盈率、高超募"现象。Cohort analysis method is first used to study the influence factors of IPO abnormal initial return,which avoids the inconsistent estimator under pooled regression with industrial effect.The main findings are that turnover rate on the first trading day,fee of issuing,return of the secondary market and lottery rate are the main factors leading to IPO abnormal initial return.By comprehensive measures about the four factors,IPO abnormal initial return can be reduced effectively.The measures aiming at decreasing issuance fee and raising lottery rate can reduce IPO abnormal initial return and can also weaken the 'three high' phenomenon(high issue price,high issue price-earnings ratio and high super raised funds).

关 键 词：IPO 首日超额收益 组群 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济] F832.51