经济困境、财务困境与公司业绩——基于A股上市公司的实证研究  

Economic Distress, Finacial Distress and Corporate Performance ——An Empirical Study Based on AShare Listed Firms

作　　者：章之旺[1] 吴世农[2] 

机构地区：[1]南京审计学院会计学院,江苏南京210029 [2]厦门大学管理学院,福建厦门361005

出　　处：《财经研究》2005年第5期112-122,共11页Journal of Finance and Economics

基　　金：国家自然科学基金项目( 70372035 ):<我国上市公司财务困境风险的计量和预测研究>;江苏省哲学社会科学研究"十五"规划基金项目(04EYC042):<财务困境与公司业绩>的阶段性研究成果

摘　　要：文章选择沪深股市全部A股上市公司为研究样本,采用参数检验与非参数检验相结合的方法,考察经济困境、财务困境与公司业绩之间的经验关系。研究发现,在所处行业经历经济困境时,最高财务杠杆的两组公司销售增长率比最低财务杠杆的两组公司要低9%,而主营业务利润增长率则要低3.2%,换言之,当出现行业经济下滑时,选择高财务杠杆的公司将丧失更大的市场份额和利润。在考虑了经济困境的影响之后,文章支持财务困境对公司业绩存在负面影响的结论。Based on a sample of all Ashare stocks listed on SSE and SZSE and the parameters and nonparameters tests,this paper examines the empirial relationships between economic distress, financial distress and corporate performance, and finds that firms in the top 2 deciles of leverage in economic distress see their sales and profits decline by 9% and 3.2% respectively, more than do firms in the bottom 2 deciles. In a word, highly leveraged firms lose more market share and profits in industry downturns. With economic distress consideration, this paper supports the view that financial distress has a negative influence on corporate performance.

关 键 词：财务困境 经济困境 财务杠杆 企业业绩 

分 类 号：F234.4[经济管理—会计学]