流动性因子对股票收益率的影响  

The Effects of Liquidity for the China Stock Returns

作　　者：谢菁华[1] 王彦博[2] 刘深泉[1] 

机构地区：[1]华南理工大学数学科学学院,广东广州510640 [2]中原工学院广播影视学院,河南郑州450002

出　　处：《安阳师范学院学报》2005年第2期9-13,共5页Journal of Anyang Normal University

基　　金：国家自然科学基金资助项目(19902005)

摘　　要：通过横截面回归方法和纵截面时间序列方法,对我国股票市场从1996年6月到2004年6月100家A股股票收益率的研究,验证了股票市场显著的市值效应,帐面市值比效应,以及着重研究的流动性效应。并分析了这些效应之间的关系,各因子之间的联系。从横截面和时间纵截面上综合分析,得出流动性与收益率之间的正作用关系,两种分析结论相同且结果与实际相一致。Using 100 stocks financial data from January 1996 to November 2003 in China stock market, we document the behavior of size effect, book-to-market effect and liquidity effects. The paper focus on the liquidity, which can be measured by turnover ratio,trading value and the turnover-volatility multiple. We also study the relation between these effects and the factors .The results hold in both cross-sectional and time-series analyses. The positive correlation between stock returns and market liquidity in time-series analysis is consistent with the cross-section analysis.

关 键 词：Fama—Macbeth回归 收益率 流动性 

分 类 号：F830[经济管理—金融学]