带有价格波动项的行为资产定价模型研究——投资与消费之间的均衡分析  

The Study of Equity Premium in China with Behavioral Asset Pricing Model Containing Volatility Term

作　　者：张树德[1] 

机构地区：[1]上海财经大学金融学院,上海200083

出　　处：《财经研究》2005年第11期29-40,共12页Journal of Finance and Economics

基　　金：浙江省社会科学规划基金项目(NX04GL021)

摘　　要：文章根据我国股市的特点,对Barberis、Huang和Santos(2001)的模型进行了改进,推导出了带有波动项的行为资产定价模型。并用该模型对西方7国无风险利率及股票溢价进行了检验,发现该CCAPM模型不能解释我国证券市场的溢价现象,Mehra和Prescott(1985)发现的“股票溢价之谜”在我国同样存在。相比以前的分析方法,文章所考虑的模型比较符合我国证券市场的特征。文章最后利用经修正的模型对我国股票市场的溢价进行了分析。On the basis of the asset pricing model of Barberis , Huang and Santos （2001） ,we construct our Behavioral Capital Asset Pricing Model. We use G-7 statistics to examine our model and find our model better than CCAPM. Besides, we also analyze Chinese stock market＇s equity premium and confirm that “equity premium puzzle” discovered by Mehra and Prescott （1985） does exist in China.

关 键 词：股票溢价 无风险利率 行为 价格波动 资产定价模型 

分 类 号：F014.5[经济管理—政治经济学] F064.1