博弈论视野下的股权分置改革  

作　　者：陈欣慰[1] 谢绵陛[2] 

机构地区：[1]厦门大学金融系 [2]厦门市集美大学

出　　处：《特区经济》2006年第1期160-161,共2页Special Zone Economy

摘　　要：股权分置改革的本质是非流通股东与流通股东之间关于非流通股流通权的讨价还价博弈,博弈主体是非流通股东与流通股东,而不是上市公司、历史流通股东等。对价博弈中,非流通股东拥有先动优势和耐心优势,不利于保护流通股东的权益;而“未完成股改,暂停再融资和股权激励改革”等措施,有利于纠正耐心优势;从先动优势看,应赋予流通股东以股改提案权。股权分置改革首先应保证程序理性;当前试点公司的股改结果并未真正进入全流通,对于试点之后进入股改的公司没有学习价值;应逐步试行全流通。在对价形式上,应简单合理,要有利于投资者进行价值判断;应摒弃复杂性和不确定性较大的权证方案。

关 键 词：股权分置 对价博弈 先动优势 有限理性 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学]