准金融连续控股公司收益与风险的“牛鞭效应”分析——以“德隆”为例  

Analysis on"Cattle Whip Affection" of Quasi-finance Continuous Holding Companies′ Income and Their Risk in case of "Delong"

作　　者：李秉祥[1,2] 

机构地区：[1]西安理工大学工商管理学院 [2]西安交通大学经济与金融学院,西安710049

出　　处：《管理评论》2006年第3期20-24,共5页Management Review

基　　金：国家自然科学基金项目资助(70372053);西安理工大学科技创新与特色研究计划项目资助(107-210401)。

摘　　要：论文以“德隆系”的资本运作失败为例,建立了准金融控股公司收益率与风险“牛鞭效应”分析的定量模型,并推导出不同情况下,控股公司回报率与风险的具体表现形式。揭示出高财务杠杆比率是准金融控股公司的主要财务特性,以及在我国准金融连续控股公司在控股层面存在的监管盲区。对我国准金融连续控股公司进行风险防范与监管具有参考价值。Based on the case of capital operation failure of 'Delong Series', this paper establishes a quantitative analysis model using pro-finance holding companies′ income rate and venture 'cattle whip affection' analysis, discovers that high financial leverage ratio is a main financial feature of pro-finance holding companies, and deduces embodiment exhibition form of holding company′s rate of return and venture in different cases. The author puts forward some suggestions on inspecting and managing for quasi quasi-finance continuous holding companies and their venture prevention in China.

关 键 词：准金融连续控股公司 风险 牛鞭效应 财务杠杆 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济]