国债招标拍卖的最优机制:数量与价格歧视  

The Optimal Treasury Auctions Mechanism:Quantity and Price Discrimination

作　　者：王平平[1] 孙绍荣[1] 

机构地区：[1]上海理工大学管理学院

出　　处：《数学的实践与认识》2006年第6期28-34,共7页Mathematics in Practice and Theory

基　　金：国家自然科学基金(70241005);上海市重点学科项目经费(T0502)

摘　　要：过去已有相当多的文献讨论国债拍卖,米勒和弗雷德曼认为统一价格比歧视价格拍卖有比较优势.研究国债拍卖最优分配方式的选择问题,采用最优机制设计方法分析国债拍卖活动,内生地得到最优拍卖机制.然而结果表明,如果使用价格歧视及数量歧视(定量分配),那么政府的销售收益会得到改善,这是一个最优拍卖机制,不同于米勒和弗雷德曼的观点.There have been many literatures of the relative merits of selling government bonds using a uniform-price auction rather than the traditional discriminatory-price auction. This paper studies the choice of the optimal allocation to sell bonds. Adopting an optimal auction approach to analyze the functioning of Treasury auction, we derive endogenously the optimal Treasury auction mechanism. However, results show that the government revenue will be better off if allowed to use price and quantity discrimination（rationing）.

关 键 词：国债拍卖 最优机制 价格歧视 定量分配 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济]