越秀REITs“非典型”上市：红筹背景、资产来源及估值弹性使“越秀投资”的REITs发行路径尚难复制  

作　　者：孙红[1] 

机构地区：[1]《新财富》研究员

出　　处：《新财富》2006年第6期102-106,108,110-111,共8页New Fortune

摘　　要：“越秀投资”是广州市政府在香港的窗口企业，上市后长期处于财务窘境，但是凭借红筹背景，2001-2002年间得到了政府以低价注人优质资产的扶持：由于“越秀投资”所获得的资产中包括其最优质的四处商业地产，具备了发行REITs的可能，也节省了盈利能力培育和资产剥离的过程：而正是基于这四处商业地产拥有的优质条件，“越秀投资”通过资产重估，巧妙运用规则，实现了价值最大化。 “越秀投资”的REITs发行有很强的特殊性，是处于类似负债率和现金流状况下的公司难以复制的，其路径尚不具典型意义。此外，西田房地产信托和西蒙REITs的成功经验也说明，REITs对市场环境和管理水平有很高的要求，国内房地产商和投资者需要有充分的准备。

关 键 词：REITS 资产来源 投资者 发行 上市 非典 弹性 估值 

分 类 号：F832.45[经济管理—金融学]