全兴集团四年腾挪之旅解套MBO债  

作　　者：陈福[1] 

机构地区：[1]《新财富》研究员

出　　处：《新财富》2007年第6期98-104,共7页New Fortune

摘　　要：以盈盛投资为载体，全兴集团管理层于2003年完成了MBO，但购买国有股权所支付的4.126亿元却让其背负了巨额债务。分析显示，为了还债，盈盛投资涉嫌以做亏全兴股份（现已更名为“水井坊”）业绩的方式套用上市公司资金、私有化上市公司资产并套现、高比例分红、注入资产套现、股权抵押等种种手法腾挪资金。为了彻底解决债务问题，盈盛投资于2007年初将所持全兴集团43％的股权转让给帝亚吉欧，自己仍持51％股权保持对全兴集团的绝对控股地位。这一安排无疑为外资直接谋取上市公司控制权加设了一道“防火墙”，看似高妙，然而隐患仍存。分析水井坊的股权架构，我们发现，帝亚吉欧只需从二级市场获得5．42％的股权，就可成为水井坊的第一大股东。

关 键 词：全兴集团 MBO 上市公司控制权 国有股权 解套 公司资产 债务问题 第一大股东 

分 类 号：F426.82[经济管理—产业经济]