“对冲”工具抑或“壕沟”工具——中国上市企业现金持有动机的经验证据  

作　　者：罗琦[1] 肖文翀[1] 

机构地区：[1]华中科技大学管理学院,湖北武汉430074

出　　处：《武汉金融》2007年第8期10-12,共3页Wuhan Finance

基　　金：教育部回国留学人员科研启动基金项目(教外司留[2007]24号);华中科技大学校青年教师基金项目(2006Q028A);华中科技大学管理学院青年教师基金项目的资助

摘　　要：本文通过检验现金持有量对投资——现金流敏感度的影响来考察中国上市企业持有现金的动机。结果显示,中、小规模的国有企业为了抵御外部融资约束、持有现金充当对冲工具,而大型地方国有企业所持有的现金充当扩大过度投资的壕沟工具。结果还表明,民营企业中存在过度投资问题,所持有的现金具有明显的壕沟效应、进一步助长过度投资行为。

关 键 词：对冲 壕沟 现金持有量 投资——现金流敏感度 

分 类 号：F830.59[经济管理—金融学]