股份全流通、公司治理与公司绩效:基于中国上市公司的理论研究  

作　　者：李悦[1] 

机构地区：[1]北京大学,北京100871

出　　处：《经济问题探索》2008年第6期168-172,共5页Inquiry Into Economic Issues

基　　金：中国博士后科学基金项目(编号:20060400007)资助

摘　　要：对已有文献的回顾表明,大多数研究认为股权的适度集中有利于公司治理和公司绩效,责任大股东能够对经理人进行有效监督从而较好地解决委托代理问题。在股权分置时代,中国上市公司股权结构最基本的特征是股权高度集中,并且居于绝对控股地位的国家股、法人股不可流通,由此引发了公司治理的一系列缺陷。股权分置改革后,中国上市公司的股权结构发生重大变化,实现了股份全流通和股权的逐步分散化。这些变化在根本上有利于上市公司完善治理结构和提升绩效,但是具体效果还取决于法律对股东利益保护、资本市场发展水平等制度性因素,并且对不同行业的作用效果存在差异。必须引起重视的是,股份全流通虽然能抑制"控股大股东控制"问题,但是如果出现原有责任股东快速退出和股权结构的高度分散,可能引发新的更严重的"内部人控制"问题并损害股东价值。

关 键 词：股权分置改革 流动性 股权结构 公司治理 公司绩效 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]