代理成本、融资效率与公司业绩--来自中国上市公司的实证  

作　　者：胡援成[1] 田满文[2,3] 

机构地区：[1]江西财经大学金融发展与风险防范研究中心,330013 [2]东北大学工商管理学院 [3]广东技术师范学院讲师,110004

出　　处：《财贸经济》2008年第8期61-66,共6页Finance & Trade Economics

基　　金：国家自然科学基金《基于盈利能力的债务风险与防范》(项目批准号：70562001)阶段性研究成果

摘　　要：本文对中国上市公司的债务融资代理成本进行分类和动态比较研究。实证研究发现,1999年前,总体上上市公司的代理成本随杠杆比率增加而增加,且显著正相关;1999年后,随着预算约束日趋强化,代理成本增加幅度有递减趋势。通过结构分析可知,上市公司代理成本的变化规律主要因国有控股公司代理费用不断变化所致,而社会控股公司的代理成本稳中趋降,且弹性较小,国家宏观调控与监管效应日益发挥作用,但杠杆治理效应在中国仍失效。近年来国有控股公司代理成本增幅出现小幅上升,可能源于监管效应下滑以及相应改革所增加的制度转换成本。

关 键 词：代理成本 预算约束 杠杆治理 融资效率 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济] F275