国际资本流动对东道国货币政策的抵消效应——基于四种国际资本流动形式的讨论  

How International Capital Flow Affects Monetary Policy Effectiveness in Host Country

作　　者：田素华[1] 徐明东[2] 

机构地区：[1]复旦大学世界经济系 [2]复旦大学金融研究院

出　　处：《数量经济技术经济研究》2008年第12期70-86,共17页Journal of Quantitative & Technological Economics

基　　金：国家社会科学基金项目(项目批准号:07BJL043);上海市哲学社会科学规划课题(项目批准号:2005BJL001)资助;教育部人文社会科学立项课题资助(项目批准号:02JA790017);复旦大学世界经济学科985创新基地研究项目的部分研究成果

摘　　要：开放经济条件下,本国实施货币政策时会引起国际资本流动,国际资本流动通常会对本国货币政策的实施过程产生抵消作用。本文研究发现,国际资本流动对本国货币政策的抵消效应与国际资本流动形式有关。理论与实证研究均表明,国际债权资本流动对本国货币政策实施过程以抵消效应为主,国际股权资本流动对本国货币政策实施过程以推动效应为主。当国际资本流入中股权和债权投资比较均衡时,无论是实行浮动汇率制度还是固定汇率制度,本国货币政策对国内经济的调节自主权均显著提高。In an open economy, monetary policy will have obvious effects on international capital flows, and international capital flows will have offset effects on monetary policy in host country. We have found that the offset effects related to international capital flows depend on the mode of international capital flows. The debt-capital flow has active offset effects on monetary policy in host country, but the equity-capital flow has positive ones. When equity-capital and debt-capital flow into host country at the same time, the monetary policy in host country will be able to play active role in managing domestic economy.

关 键 词：国际资本流动 货币政策 抵消效应 

分 类 号：F831.7[经济管理—金融学]