市盈率、市场泡沫与金融危机——基于ZZ悖论和ZZ模型的分析  

作　　者：王春香[1] 

机构地区：[1]中国人民大学继续教育学院,北京100872

出　　处：《财经问题研究》2009年第2期77-81,共5页Research On Financial and Economic Issues

摘　　要：就此次金融危机而言,美国次级房贷不过是引发危机的导火索,其深层和根本的原因是金融资产价值被大幅度高估。本文通过理论市盈率和股票定价的讨论揭示出,长期以来,金融理论研究和定价实践中普遍对破产风险考虑不够。由此导致了股票和金融资产价值的普遍高估。依据ZZ模型揭示出,美国和我国股市的理论市盈率平均都不应该超过15倍。因此,要长期有效地防范金融危机,就必须从根本上纠正金融资产定价理论和相关实践方面的偏差。应该承认,历史市盈率不能作为评判标准,只有理论市盈率才能成为评判股票定价的标准。Gordon模型其实缺少评估股票价值和理论市盈率的可行性;与之相比,ZZ模型具有多方面的优势,可以真正有效地计算理论市盈率和评估股票价值。

关 键 词：市盈率 Gordon模型 永续增长率 破产 ZZ悖论 ZZ模型 

分 类 号：F830.99[经济管理—金融学]