中国A股市场行业板块间领滞关系的动态变化实证研究  

Dynamic casual relationship in different industry indexes:China's evidence

作　　者：陈暮紫[1] 陈敏[2] 吴武清[2,3] 缪柏其[1] 

机构地区：[1]中国科学技术大学统计与金融系,合肥230026 [2]中国科学院数学与系统科学研究院,北京100190 [3]中国人民大学商学院,北京100872

出　　处：《系统工程理论与实践》2009年第6期19-31,共13页Systems Engineering-Theory & Practice

基　　金：科技部基础研究计划(973项目)(2007CB814902);国家自然科学基金(70221001,70331001,10628104,10721101)

摘　　要：采用Granger因果检验方法和双变量GARCH(1,1)模型,重点对中国A股行业板块和基金板块间的领滞关系进行了分析研究.实证考察了中国A股市场在2005年股权分置改革以及次贷危机前后从熊市到牛市再到熊市的不同周期及各个周期内的不同阶段领滞关系特征.结果表明:股改之前,许多实体经济相关的行业板块指数间不存在或只有很弱的领滞关系;股改之后,在股市处于牛市和熊市过渡的时期,领滞关系尤其显著;进入全面牛市阶段,领滞关系减弱;次贷危机全面蔓延后的2008年上半年,领滞关系再次加强,且板块间不仅存在单向或双向的领滞关系,而且在多个板块间存在领滞关系的传递.投资者和决策者可以从领滞关系的动态变化中得到相对应的投资策略和管理方法.In this paper, Granger causality test and two-variable GARCH（1, 1）are used to examine the lead-lag relationship in different industry indexes and fund indexes. Especially this paper focuses on the dynamic changes of the lead-lag relationship in bull, bear and the different duration of bull. It was turned out that there was significant lead-lag relationship in the different industry indexes when the stock market just changes from bear to bull and from bull to bear, but not apparent in the other time. Investors and decision makers can get some methods of management and strategies of investment from the dynamic casual relationship.

关 键 词：中国A股 股权分置 次贷危机 行业板块 领滞关系 因果检验 双变量GARCH模型 

分 类 号：F830[经济管理—金融学]