最终控制人股权质押损害公司价值么？  

Does Stock Pledge of Ultimate Owner Impair Firm Value?

作　　者：郝项超[1] 梁琪[1] 

机构地区：[1]南开大学公司治理研究中心/经济学院金融系,300071

出　　处：《会计研究》2009年第7期57-63,共7页Accounting Research

基　　金：教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(批准号:08JJD63008);国家自然科学基金(批准号:70532001及70802032);教育部“985”“中国市场经济”创新基地的资助

摘　　要：本文分析了2000～2006年间我国沪深股市上市公司的股权质押行为对公司价值的影响。论文从最终控制人的研究角度提出了股权质押行为影响公司价值的弱化激励效应和强化侵占效应假说。基于面板数据的嵌套模型实证研究结果表明最终控制人的股权质押行为存在明显的弱化激励效应和强化侵占效应,而且这些效应对于私人控股公司更为显著。This paper analyzes the impacts of stock pledge on firm value utilizing panel data from listed companies in China's stock market over the period 2000-2006,and from the point of view of ultimate owner proposes two impact hypothesis that are weaken incentive effect and strengthen entrenchment effect.Empirical results based on interactive model strongly support our hypothesis,especially for that of the privately controlled listed companies.

关 键 词：最终控制人 股权质押 公司价值 弱化激励效应 强化侵占效应 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学]