模糊信息环境下基于期权视角的兼并价格确定的博弈分析  

Game analyses on pricing decision of the target enterprise of M&A based on real option perspective under fuzzy surroundings

作　　者：俞静[1,2] 徐斌[3] 

机构地区：[1]中国科学院研究生院,北京100190 [2]中国科学院虚拟经济与数据科学研究中心,北京100190 [3]中央财经大学会计学院,北京100081

出　　处：《系统工程理论与实践》2010年第5期827-834,共8页Systems Engineering-Theory & Practice

基　　金：中央财经大学211工程第3期资助;中国博士后科学基金(20090450606);国家自然科学基金委创新研究群体科学基金(70921061);国家自然科学基金(70950002)

摘　　要：首先运用期权理论研究了兼并目标企业价值确定问题,即包括基于净现值公式的基础价值和基于期权视角的期权价值.其次,运用博弈论研究了模糊环境下企业兼并目标企业的价格确定问题,通过引入可信性理论对兼并双方博弈支付进行表示,从而对Rubinstein讨价还价定理进行改进,给出了模糊环境下企业兼并目标企业价格确定思路,并且研究了期权的可执行期间问题.最后,通过数值仿真和案例分析说明了模型对现实的解释力.This paper presents a new approach of measuring the target enterprise value of MA.consisting of two parts which are NPV based intrinsic value and real options based implied value respectively.The price of target enterprise can be achieved by using famous Rubenstein bargaining theorem which is improved to fit the fuzzy surroundings based on credibility theorem.Then the real option executive time problem will farther be discussed in detail.In last,some numeric simulations and case study are designed to illustrate the application of model and the power of interpretation to reality.

关 键 词：模糊信息 改进的Rubinstcin定理 期权分析 博弈分析 兼并协同系数 期权执行时间 

分 类 号：F062.5[经济管理—政治经济学] F224.3