财务操纵新视角：经营现金流量操纵的动机和手段  

A New Angle on Financial Manipulation： Motivations for and Methods of Cash Flow Manipulation

作　　者：薛爽[1] 叶飞腾[1] 

机构地区：[1]上海财经大学会计与财务研究院,会计学院,200433

出　　处：《中国会计与财务研究》2009年第2期1-43,共43页China Accounting and Finance Review

基　　金：本文受到国家自然科学基金资助项目（批准号70602030）、教育部人文社科重点研究基地重大项目（批准号08JJD630005）、上海市浦江计划课题“公允价值的运用与会计信息质量-基于新旧会计准则的比较研究”,上海市曙光计划课题“公司财务操纵全新视角：上市公司现金流量操纵研究”和上海财经大学‘211工程’三期重点学科建设项目的资助.

摘　　要：本文运用Bertrand et al.（2002）模型，验证了上市公司经营活动现金流量操纵的动机和路径。研究发现，具有提高利润含金量动机（也称匹配动机）或跨越经营现金流量零点动机的上市公司在受到行业冲击时，其现金流量反应的灵敏性显著低于其他公司，说明这些公司存在现金流量操纵行为。且当行业冲击为负向时，这些公司现金流量的敏感性下降更多，即操纵幅度更大。具有操纵动机的公司主要通过“销售商品、提供劳务收到的现金”、“购买商品、接受劳务支付的现金”以及“支付给职工的现金”达到操纵的目的。进一步分析发现，嫌疑公司主要利用了“经营性应收”和“经营性应付”项目来操纵“销售商品收到的现金”或“购买商品支付的现金”。In this paper, we use the Bertrand et al. （2002） model to test the motivations for and methods of cash flow manipulation. There are two motivations for manipulating cash flow. One is to increase the quality of earnings, and the other is to avoid a negative net cash flow from operations （CFO）. The CFO of firms that have motivation to manipulate cash flow is less sensitive to industry shocks than that of firms without such motivation. Furthermore, the degree of manipulation is greater when the impact of industry is negative. Empirical results show that cash flow from sales, cash flow paid for purchases, and cash paid to employees are the main manipulated items. Further study discloses that firms manipulate CFO by expediting receivables or postponing payables.

关 键 词：现金流量操纵 操纵动机 操纵手段 Bertrand ET al.(2002)模型 

分 类 号：F230[经济管理—会计学] F275[经济管理—国民经济]