香港本地股与中资企业股的流动性差异研究  

作　　者：周开国[1] 李涛[2] 何兴强[1] 

机构地区：[1]中山大学岭南学院 [2]中央财经大学经济学院

出　　处：《世界经济》2010年第8期138-160,共23页The Journal of World Economy

基　　金：国家自然科学基金项目"内地与香港两地上市股票的微观结构研究"(70803054)的阶段性研究成果;国家自然科学基金项目"基于社会互动的投资者参与理论"(70703037);"基于微观调查数据的中国居民金融排斥研究"(70973141);国家杰出青年科学基金项目(70825002);中山大学经济研究所基地建设经费;中央高校基本科研业务专项资金的资助;中央财经大学"211工程"三期建设项目的资助

摘　　要：本文以香港股票市场上交易的香港本地股、国企股(即H股)和红筹股为研究对象,比较香港本地股、国企股和红筹股之间流动性差别,并且从信息不对称角度探究形成流动性差别的原因。研究结果表明,国企股和红筹股的流动性显著高于香港本地股,主要是由于这两类中资企业股的信息不对称程度相较于香港本地股较低造成的,国企股和红筹股的逆向选择成本低于香港本地股,知情交易概率也低于香港本地股。而且,研究发现逆向选择成本和知情交易概率具有内在关联性,两者互成正比。另外,本文从知情交易者和非知情交易者的行为角度解释了香港本地股与中资企业股的流动性差别的深层次原因。

关 键 词：香港本地股 国企股 红筹股 流动性 信息不对称 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济] F832.51