人民币境外期货市场投机与境内即期汇率的稳定性  

作　　者：何茵[1] 徐忠[2] 邹浩[1] 

机构地区：[1]对外经济贸易大学国际经济贸易学院 [2]中国人民银行

出　　处：《世界经济》2011年第1期3-16,共14页The Journal of World Economy

基　　金：对外经济贸易大学2009年校级科研课题"人民币离岸期货市场投机交易对即期汇率的影响"(批准号09QD03);"对外经济贸易大学学术创新团队资助项目";"对外经济贸易大学‘211工程’三期建设项目"的研究成果

摘　　要：内容提要本文通过建立VAR-GARCH模型研究了2006年8月以来人民币即期和离岸期货市场的关系。研究发现,人民币离岸期货市场的投机程度未对即期汇率的波动产生显著影响;反之,人民币即期汇市的波动却显著影响着离岸期货市场的投机程度。此结果佐证了Rothig(2004)的发现:不同于期权期货市场主导的发达经济体,欠发达经济体的外汇市场通常由即期市场主导。此外,人民币即期汇率波动幅度的上升会显著降低期货市场的投机程度。这与Rothig(2004)对韩元的发现相反,说明市场对人民币即期汇率的稳定有强大的信心。

关 键 词：人民币期货 汇率波动 期货市场投机 VAR—GARCH模型 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济] F832.52