全球经济失衡:资本流动的视角  

Global Imbalance:A Capital Flow Perspective

作　　者：闫小娜[1] 

机构地区：[1]中国社会科学院金融研究所

出　　处：《金融评论》2010年第6期64-80,共17页Chinese Review of Financial Studies

摘　　要：本文试图对全球经济失衡背景下的国际资本流动,尤其是美国国际资本流入的基本模式与特征进行梳理,并在此基础上考察各种不同因素的解释力,希望以此来促进对于全球经济失衡现象的整体认识,并对危机后的国际金融格局做出更为准确的判断。本文认为,由于主要贸易盈余国家对美国的金融产品是刚性需求,因此美国的贸易逆差也必然伴随着资本的流入,并且,流入美国的资本显然已经弥补了经常账户的赤字;从2003年第3季度后,获取收益不再是资本流入美国的主要原因,并且金融危机对资本流入美国的影响是显著的。在为应对全球经济失衡所进行的调整中,以中国为代表的新兴市场国家除了应该调整贸易结构外,还需要更多地从资本流动的角度出发,提高自身金融体系的能力,发展国内外币金融市场,推动本币国际化,逐步减少对美元资产的刚性需求。We try to study international capital flow,especially US international capital inflow pattern,to review different factor's interpretability and estimate post-crisis international capital pattern under the global imbalance background. The main conclusions include:first,the US current account deficit is accompanied with capital inflowing,as trade surplus countries' need for the US financial products is rigid; second,purchasing higher-yield investments have not been the main reason for capital inflow to the US since the third quarter 2003 and the Crisis' influence on capital inflow is significant; third,on the adjustments corresponding to global imbalance,China should develop her domestic foreign currency market and decrease rigid demand for dollar assets.

关 键 词：全球经济失衡 经常账户赤字 资本流入 

分 类 号：F113[经济管理—国际贸易] F831.7[经济管理—世界经济]