人民币汇率、升值预期与外汇储备相关性研究  

Investigations on the correlationships among RMB exchange rate,RMB appreciation expectations and foreign exchange reserves

作　　者：黄寿峰[1] 陈浪南[2] 

机构地区：[1]厦门大学财政系,厦门361005 [2]中山大学岭南学院,广州510275

出　　处：《管理科学学报》2011年第3期60-72,共13页Journal of Management Sciences in China

基　　金：国家自然科学基金资助项目(70673116);北京大学汇丰金融研究院资助项目;中山大学"985工程"产业与区域发展研究创新基地资助项目;国家社科基金资助项目(08ATL00709CJY083);广东省自然科学基金资助项目(9151027501000032);广东省社科基金资助项目;广东省普通高校人文社会科学重点研究基地资助项目

摘　　要：在理论分析的基础上,采用结构变化单位根(ZA)检验对数据进行处理,运用结构变化协整(GH)检验实证研究人民币汇率、人民币升值预期与外汇储备之间的相关性.实证结果表明:人民币汇率(名义有效汇率及实际有效汇率)与外汇储备之间不存在普通意义上的协整关系;而人民币升值预期与外汇储备之间存在发生结构变化的长期协整关系,人民币升值预期会加速外汇储备的增长,而外汇储备的增长具有反馈作用,会强化人民币升值预期.This paper employs structural break unit root ZA test and structural break cointegration GH test to investigate the correlationships among RMB exchange rate,RMB appreciation expectations and foreign exchange reserves based on the theoretical analysis.The results show that there is no simple cointegration between RMB exchange rate（nominal effective exchange rate and real effective exchange rate） and foreign exchange reserves,while there is a structural break cointegration relationship between RMB appreciation expectations and foreign exchange reserves.RMB appreciation expectations can accelerate increases in foreign exchange reserves,while foreign exchange reserves increase have an feedback effect which facilitates the RMB appreciation expectations.

关 键 词：人民币汇率 人民币升值预期 外汇储备 结构变化单位根 结构变化协整 

分 类 号：C81[社会学—统计学] O212[理学—概率论与数理统计]