机构投资者如何影响市场的信息效率——来自中国的经验证据  

Institutional Holding,Institutional Trading,and Stock Market Information Efficiency

作　　者：王咏梅[1] 王亚平[1] 

机构地区：[1]北京大学光华管理学院,北京100871

出　　处：《金融研究》2011年第10期112-126,共15页Journal of Financial Research

基　　金：国家自然科学基金资助(项目批准号:70873003)

摘　　要：机构投资者是否能提高证券市场的信息效率进而稳定市场是一个有争议的问题。本文从机构投资者持有渠道和交易渠道的差别入手进行分析,利用深圳证券交易所A股上市公司数据进行实证研究。结果发现,机构持股比例越高,信息效率越高,市场的稳定性越好;而机构交易频率越高,信息效率越低,市场的稳定性越差。这表明机构投资者的持股有利于提高股市的信息效率,而机构投资者的过度交易行为则有害于股市的信息效率。This study empirically examines how institutional investors in China affect the stock return risk through the ownership channel and the trading channel. It is found that institutional investors help to improve intormation efficiency and stabilize the market through the ownership channel, but destroy information efficiency and destabilize the market through the trading channel.

关 键 词：机构持有 机构驱动交易 市场信息效率 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济] F832.51