从金融危机到经济危机——基于“金融加速器”理论的视角  

From Financial Crises to Economic Depression—from the Perspective of Financial Accelerator Theory

作　　者：邢天才[1] 孙进[1] 汪川[2,3] 

机构地区：[1]东北财经大学金融学院 [2]中国社会科学院金融所 [3]中国银行博士后工作站

出　　处：《国际金融研究》2011年第11期21-29,共9页Studies of International Finance

基　　金：中国博士后科研基金第四批特别资助项目支持(项目编号:201106216)

摘　　要：本文从信贷市场的不对称信息角度分析了"金融加速器"效应对于真实经济的影响。本文的结论显示,外部冲击会通过"金融加速器"渠道影响企业外部融资的成本,而较大的冲击甚至会造成金融市场的融资中介功能的丧失。这样,企业部门的融资困境会使得投资和产出水平大幅缩减,从而出现经济衰退的局面。通过分析美国历史上的经济危机,包括1929年的"大危机"、1990～1991年的经济萧条和2007～2009年的金融危机,本文进一步验证了"金融加速器"理论对历次经济危机的解释力,从而揭示了从金融危机到经济危机的内在逻辑和演进机制。This paper introduces the financial accelerator theory and analyzes its influence on the real economy. Our study shows that, due to the asymmetric information nature of the credit market, external shocks in the financial market could not only cause an extra financing cost for firms, but also make the financial market fail to function well. Moreover, the informational frictions of the credit market work to amplify and propagate shocks to macro-economy, and exhibit a financial accelerator effect. Through the case studies of economic depressions in the U.S. history, this paper shows how the financial accelerator works in its intrinsic mechanism of the development from financial crises to economic depression.

关 键 词：“金融加速器”效应 金融危机 经济危机 

分 类 号：F831[经济管理—金融学]