募集资金投向变更、公司治理与公司绩效  

Change of Raised Capital Purpose,Corporate Governance,and Firm Performance

作　　者：王茂斌[1] 刘莎莎[2] 孔东民[3] 

机构地区：[1]对外经济贸易大学金融学院 [2]北京大学光华管理学院金融系 [3]华中科技大学经济学院

出　　处：《国际金融研究》2011年第11期75-86,共12页Studies of International Finance

基　　金：国家自然科学基金(70803013);国家社会科学基金(11CGL019);上海证券交易所联合研究计划;中央高校基本科研业务费(HUST-2010AW023)的资助

摘　　要：本文研究了中国股市公司治理与募集资金投向变更之间的关系。我们考察上市公司募集资金投向变更是否提高了资金使用效率。结果表明,公司募集资金投向变更市场反应为负,变更事件显著导致公司未来业绩变差,这说明变更对绩效的影响是无效率的。进一步的研究显示,公司治理水平较差的公司更倾向于变更募集资金投向。We examine the relation between corporate governance and change of the purpose of raised capital in China＇s stock market. Based on two competing hypotheses, we test whether changes of capital raised purpose is efficient. Results show that the changing, accompanying with negative market reactions and worse future performances, looks inefficient. We further find that the worse corporate governance is, the more finns change the purpose of raised capital. Our conclusion is robust to both blue-chip stocks and others.

关 键 词：募集资金投向变更 公司治理 公司业绩 

分 类 号：F831[经济管理—金融学]