定向增发股份解锁后机构投资者减持行为与盈余管理——来自我国上市公司定向增发新股解锁的经验数据  

作　　者：章卫东[1] 邹斌[1] 廖义刚[1] 

机构地区：[1]江西财经大学会计发展研究中心/会计学院,330013

出　　处：《会计研究》2011年第12期63-69,共7页Accounting Research

基　　金：国家社会科学基金项目"定向增发新股;资产收购与利益输送问题研究"(项目号:09BJY017);江西省社科规划重点课题(10YJ04)"上市公司资产注入与公司绩效关系研究"的阶段性研究成果;江西财经大学"企业融资与投资者保护"创新团队;"资本市场与行为公司金融国际学术创新团队"的资助

摘　　要：我国上市公司股权再融资中普遍存在盈余管理问题。我国上市公司在认购的定向增发新股股份解锁前存在正的盈余管理现象,但是上市公司在不同类型投资者实际减持前所进行的盈余管理程度存在着差异:在关联股东实际减持认购的股份前,上市公司进行正向盈余管理的程度更高,并且关联股东的减持比例与上市公司盈余管理存在显著的正相关关系,表明上市公司利用盈余管理向关联股东在实际减持中进行利益输送的程度更高,而非关联股东在实际减持中,非关联股东的减持比例与盈余管理程度无显著关系,上市公司利用盈余管理向非关联股东进行利益输送的效应不明显。

关 键 词：定向增发新股 股份解锁 盈余管理 利益输送 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学] F224