机构投资者与个人投资者过度自信行为比较研究  

Comparative Study on the Overconfident Behaviors of Institutional and Individual Investors

作　　者：陈日清[1] 

机构地区：[1]东北财经大学金融学院

出　　处：《投资研究》2011年第12期25-37,共13页Review of Investment Studies

基　　金：国家自然科学基金(70871019;71072140;71171036);教育部人文社科青年基金项目(09YJC630022);教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(2009JJD790004);国家留学基金项目(教外留[2010]1174号);辽宁省百千万人才项目([2008]179090号);辽宁省教育厅人文基地项目(2009JD22);东北财经大学社会与行为跨学科研究中心招标项目的联合资助

摘　　要：本文首先基于我国A股市场机构股票持有数据,构建了不同的投资组合来区分机构投资者与个人投资者的投资行为。然后运用Granger因果检验与SUR估计,探讨了我国证券市场机构投资者与个人投资者是否具有过度自信行为,结果表明无论是机构投资者还是个人投资者在不同市场状态下都存在交易过多的过度自信认知偏差。并且我国证券市场上个人投资者与机构投资者的过度自信程度在不同的市场状态下并无明显差异。最后提出了相关政策建议。Using the quarterly fraction of shares held by institutional investors in Chinese A Share Market, this paper, forms dif- ferent portfolios to distinguish the differences in trading behavior between individual and institutional investors. And we investigate whether individual and institutional investors trade overconfidently by Granger causality test and SUR. The conclusion is that both individual and institutional investors are overconfident in bull or bear markets. In addition, there is no difference between individual and institutional investors＇ overconfidence. At the end of the paper, some relevant suggestions are presented.

关 键 词：过度自信 机构投资者 个人投资者 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济] F832.48