公司管理者过度自信、过度投资行为与治理机制——来自中国上市公司的证据  

Managerial Overconfidence,Over-investment and Corporate Governance Mechanism:Evidence from Chinese Listed Companies

作　　者：马润平[1] 李悦[2] 杨英[3] 张文静 

机构地区：[1]兰州商学院金融学院,兰州730020 [2]北京大学软件与微电子学院,北京100871 [3]国家外汇管理局,北京100033 [4]中债信用增进投资股份有限公司,北京100033

出　　处：《证券市场导报》2012年第6期38-43,共6页Securities Market Herald

基　　金：国家自然科学基金项目(70802002);教育部人文社会科学研究青年基金项目(10YJC790156)的资助

摘　　要：本文从行为金融学视角出发，以2002～2009年中国A股上市公司为研究对象，研究管理者过度自信这一心理因素对公司过度投资行为的影响，并检验了公司内外部治理机制对它的抑制作用。研究表明，中国上市公司的管理者过度自信与公司过度投资行为之间存在显著正相关关系，而现有的公司治理机制并不能对这种非效率行为进行有效约柬。本文的研究发现有助于我们更好理解中国上市公司的过度投资行为，也对如何完善中国上市公司治理机制有一定启示意义。From the perspective of behavioral finance, in this paper we use the data of China A-share listed companies from 2002 to 2009 to examine the impact of managerial overconfidence on corporate investment decisions, and test the internal and external governance mechanisms of inhibition. The evidence indicates that managerial overconfidence is obviously positively correlated with corporate over-investment, and the corporate governance cannot effectively constraint the behavior. This result helps us to better understand China listed companies＇ over-investment decisions and sheds light on how to improve the corporate governance.

关 键 词：管理者过度自信 公司过度投资 公司治理 

分 类 号：F830.9[经济管理—金融学]