新兴市场环境下机构投资者投资行为——基于中国大陆资本市场的研究  

Investment Behaviour of Institutional Investors in Emerging Markets:Evidence from China

作　　者：田澍[1] 林树[2] 俞乔[3] 

机构地区：[1]复旦大学管理学院,上海200433 [2]南京大学商学院管理学院,江苏南京210093 [3]清华大学公共管理学院,北京100084

出　　处：《金融研究》2012年第8期139-151,共13页Journal of Financial Research

基　　金：国家社科基金重大招标项目"妥善应对国际金融风险对策研究"(项目号:08&ZD050);国家自然科学基金重点项目"基于实验与可计算的行为金融前沿问题研究"(项目号:70932003);国家自然基金青年项目(71002025);上海市科技发展基金软科学项目(项目号:11692102200);南京大学跨学科高层次科研团队(中央高校基本科研业务费专项资金资助);南京大学商学院科研基金资助;复旦大学青年教师科研基金;复旦大学管理学院科研启动基金的资助

摘　　要：本文研究中国为代表的新兴资本市场中机构投资者的投资行为。我们发现,以证券投资基金为代表的机构投资者偏好净损失成本较低的个股,同时关注股票所在地域的经济发展水平和行业特征。基金对经济发展较好地区的个股采取价值投资策略,而对上游行业产值较高和垄断行业产值较低地区的个股则表现出"题材"式迎合策略与价值型策略兼顾的投资行为。而这种两者兼顾的投资策略可以带来更好的业绩。This paper investigates institutional investment decisions in the emerging Chinese market. Similar to the evidence from the developed markets, Chinese institutional investors prefer stocks with lower deadweight costs. Moreover, Chinese institutional investors care about the economic and industry attributes of provinces where the stocks locates. In particular, for stocks located in the developed region, they adopt the value invest- ment strategy; however, for stocks domiciled in regions with higher output from upstream industries and lower output from the monopoly industries, they employ an investment strategy combining both concept investment and value investment, which brings superior returns.

关 键 词：新兴市场 机构投资者 产业结构 迎合策略 

分 类 号：F832.51[经济管理—金融学] F224