行业周期、市场化进程与债务期限选择  

Industry Cycle,Marketization and Debt Maturity Selection

作　　者：梅波[1,2] 

机构地区：[1]重庆三峡学院经济与管理学院,重庆万州404120 [2]南京大学会计与财务研究院,江苏南京210093

出　　处：《山西财经大学学报》2012年第10期58-68,共11页Journal of Shanxi University of Finance and Economics

基　　金：国家社会科学基金项目(05CJY008);教育部人文社会科学研究青年项目(12YJC790141);重庆三峡学院校级项目(11QN-03)

摘　　要：公司财务和产业组织理论的交叉融合是学者们关注的重要领域。本文对行业周期、市场化进程与债务期限选择进行了理论与实证研究。通过多种计量模型检验后发现:相比于成熟期和衰退期行业,成长期行业的资产负债率更低;市场化程度越高地区的公司的资产负债率越低,在市场化程度越高地区的成长期行业对资产负债率的影响越显著。在资产负债率一定的情况下,相比于衰退期行业,成长期和成熟期行业的债务期限越长;市场化程度越高地区的公司的长期债务比例和长期借款比例越低。本文的研究成果为嵌入市场化进程后行业效应如何影响债务期限提供了一定的经验证据,有助于理解行业周期在债务融资决策中的机理和重要性,以及转型经济时期政府在资源配置中的作用。Corporate finance and industrial organization theory are important research areas.This paper discusses theoretically and empirically about industry cycle,the market process and the choice of debt maturity.Compared to the maturity and fading of industry,asset-liability ratio of the growing industry is lower,asset-liability ratio of companies in higher regional marketization is lower,the growing industry affects asset-liability ratio more significantly in higher regional marketization.It provides some empirical evidence that industry affects debt maturity in the process of regional marketization.The findings help us understand mechanism and importance of the industry cycle and the important role of government in the resource allocation.

关 键 词：行业周期 市场化进程 债务期限 异质性 政府干预 

分 类 号：F230[经济管理—会计学]