内部控制、信息环境与资本成本——来自中国上市公司的经验证据  

Internal Control, Information Environment and the Cost of Capital:Empirical Evidence from Chinese Listed Companies

作　　者：林斌[1] 孙烨[1] 刘瑾[1] 

机构地区：[1]中山大学管理学院,广东广州510275

出　　处：《证券市场导报》2012年第11期26-31,共6页Securities Market Herald

基　　金：国家自然科学基金项目"上市公司内部控制与投资者保护"(70972076);教育部人文社会科学基金项目"内部控制;过度投资与财务危机"(09YJA790199);国家社会科学基金青年项目(10CGL041);2011年教育部博士研究生学术新人奖

摘　　要：建立高水平的内控体系是否能从融资的角度为企业带来实质性好处仍是值得深入研究的问题。本文以沪深两市上市公司在2007年10～12月公布的《关于加强公司治理专项活动的整改报告》作为主要数据来源,构建了上市公司内部控制缺陷指数。实证分析表明,严重内部控制缺陷与资本成本显著正相关,并且考虑公司所处的信息环境,在机构投资者比例较小、中小投资者与公司信息不对称较为严重的时候,投资者会更加重视企业的内部控制质量,对内部控制存在严重缺陷的企业要求更高的资本成本。Whether establishing high-quality internal control system can reduce financing cost of a company is an important question. Using the hand-collected data getting from Reform Report on Special Activity of Strengthening Company Governance disclosed by companies listed in Chinese A-share main-board stock market, we establish internal control weakness index for each company and find a positive relationship between the serious internal control weakness and cost of capital. What＇s more, given the information environment, the effect of internal control quality to cost of capital is more significant when institutional investor holding is relatively low and information asymmetry between the firms and investors are relative high.

关 键 词：内部控制缺陷 信息环境 机构投资者持股 资本成本 

分 类 号：F830.9[经济管理—金融学]