投资者关注与盈余公告周一效应  

Investor Attention and the Effect of Earnings Announcements on Monday

作　　者：王磊[1] 叶志强[2] 孔东民[3] 张顺明[4] 

机构地区：[1]上海对外贸易学院金融管理学院,上海201620 [2]华东理工大学商学院,上海200237 [3]华中科技大学经济学院,湖北武汉430074 [4]中国人民大学财政金融学院,北京100872

出　　处：《金融研究》2012年第11期193-206,共14页Journal of Financial Research

基　　金：国家自然科学基金项目(71203139;71273271;71173078;71002052);教育部人文社科基金项目(12YJC630203);中央高校基金科研业务费(HUST:2010AW023);上海市教育发展基金会"晨光计划"(12CG64);上海市教委重点学科金融学建设项目(J512-01)的资助

摘　　要：由于周末信息的累积效应,股票市场在周一表现出高波动性,投资者基于风险认知而提高对股市的关注程度。本文比较了市场对周一和其他工作日盈余公告的不同反应后发现:与其他工作日盈余公告相比,周一盈余公告表现出更高程度的公告日价格反应,更低程度的公告后价格漂移现象,盈余公告价格反应的周历差异主要表现在股市上升时期,投资者在周一的交易行为更加谨慎,周一盈余公告伴随着更低的公告日市场异常交易量。上述结果表明,投资者注意力是一种稀缺的认知资源,其分配方式影响上市公司信息披露产生的经济后果。Investors recognize risk and increase attention to stock market on Monday because weekend informa- tion accumulation causes higher volatility of stock price. This paper empirically compares the response to the earnings announcements on Monday with the response on other weekdays. We observe more immediate response and less drift for Monday announcements. The differences are stronger in up markets than in down markets. addition, higher risk makes investors more wary and trading volume is lower around Monday In ts. These findings indicate that investor attentiofi is a scare cognitive resource and that its allocation has an effect on economic consequence of information disclosure for listed companies.

关 键 词：投资者关注 盈余公告 周一效应 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济] F832.51