基于不同频率协方差矩阵的等风险比例投资组合  

Equally weighted risk contribution portfolio based on difference frequency covariance matrix

作　　者：马丹[1] 刘丽萍[1] 

机构地区：[1]西南财经大学统计学院

出　　处：《投资研究》2012年第10期116-129,共14页Review of Investment Studies

基　　金：国家社会科学基金项目"中国股市高频数据的金融风险度量与管理研究"(10XTJ0001);西南财经大学科研基金项目"金融微观结构与高频价格变动"(09XG086)资助

摘　　要：准确估计和预测协方差矩阵对构建投资组合具有重要意义。为避免最小方差组合权数的不稳定性,提出一个带有约束的等风险比例组合配置问题。对不同的投资择时策略下,高频和低频数据构建的投资组合表现进行了实证和模拟研究。研究发现,在投资组合频繁更新时,高频数据构建的组合波动更小,可以得到更大的收益,当组合每月更新时,低频数据构建的投资组合具有更大的投资价值。在用高频数据构建投资组合时,用平滑降噪处理后的协方差矩阵比常用的实现波动协方差矩阵具有更好的表现。Covariance matrix of financial asset returns is an important component of portfolio allocation. This paper evaluates the economic value of high frequency and low frequency data in equally weighted risk contribution portfolio allocation. We compare four portfolios from volatility-timing trading strategies through empirical data and bootstrap method. We find that the benefits of using high-frequency data depend upon the rebalancing frequency. If the portfolio is rebalanced daily, portfolios by high frequency data perform better. However, substantial improvements in the portfolio optimization decision from low frequency data are realized if the manager rebalances monthly.

关 键 词：组合协方差 等风险比例投资组合 稳健分析 

分 类 号：F830.59[经济管理—金融学] F224