专业化企业集团的内部资本市场与价值创造效应——基于中国三峡集团的案例研究  

作　　者：王化成[1] 曾雪云[2] 

机构地区：[1]中国人民大学商学院 [2]北京大学光华管理学院

出　　处：《管理世界》2012年第12期155-168,185,共15页Journal of Management World

基　　金：国家自然科学基金(项目批准号:70872106;71072144);博士后科学基金(项目批准号:2011M500194)的资助

摘　　要：本文考察了三峡集团的内部资本市场及其价值创造效应。研究发现,在专业化产业战略下,三峡集团的内部资本市场是以战略意义和行业惯例为优先级的项目资金支持性活动,与多元化企业的资金竞争机制存在显著差异。进一步研究显示,项目资金支持性活动提供了低成本的资金来源,降低了融资成本和财务风险,价值创造效应显著。在此基础上,我们以三峡集团为例对专业化经营下集团内部资本市场的价值创造机理进行了解释。本文的研究揭示了专业化战略对企业价值的重要性,以及内部资金支持机制的有用性与效用边界,对于深入理解企业的价值创造机理,改善和提升我国企业的资本配置效率具有重要参考价值。

关 键 词：专业化战略 集团内部资本市场 资金支持机制 价值创造三峡集团 

分 类 号：F426.91[经济管理—产业经济] F406.7