行业差异与大股东减持行为  

Does Industrial Differences Influence the Reduction of Major Shareholders

作　　者：曹国华[1] 林川[1] 

机构地区：[1]重庆大学经济与工商管理学院,重庆市400044

出　　处：《中国流通经济》2013年第1期117-122,共6页China Business and Market

基　　金：中央高校基本科研业务一般项目"基于大小非减持背景下的上市公司治理效应研究"(项目编号:CDJXS11021113);中央高校基本科研业务重大自主项目"基于期权博弈视觉的大小非减持研究"(项目编号:CDJSK1001)的部分成果

摘　　要：大股东减持行为具有明显的行业特征,不同行业的上市公司大股东减持行为存在显著差异,这种差异并非由个别行业的异常值引起,而在行业间普遍存在,行业差异对于大股东减持行为具有稳定的解释力度。导致大股东减持行为出现行业差异的因素,包括行业前期减持水平、行业前期生命周期及行业前期现金股利水平,若上市公司所处行业前期减持力度越大或其属于成熟性行业或衰退性行业,或者上市公司前期发放现金股利水平越高,那么当前大股东减持的力度越小。在目前上市公司内部治理机制并不十分健全、投资者保护有待进一步完善的情形下,监管部门在确定重点监管行业时,只有根据各行业的具体情况实施有差别的监管措施,才能取得更好的效果。The major shareholders＇ reduction has obvious industrial characteristics; the reduction of major shareholders of listing companies in different industries will be very different： and these differences are not caused by the abnormal value in individual industries, they are prevailing among different industries; this industrial differences can play an important role in explaining the reduction of major shareholders. Factors that will lead to the reduction of major shareholders include prior period industrial reduction, prior period industrial life cycle and prior period industrial cash dividend.

关 键 词：行业差异 大股东减持 减持水平 生命周期 现金股利水平 

分 类 号：F830.91[经济管理—金融学]