多重套利、货币政策冲击与中国国际短期资本流动——基于VECM的分析  

Multiple arbitrages,Monetary Policy Impact and China International Short Term Capital Flows——Based on VECM Analisis

作　　者：杨振宇[1] 方蔚豪[1] 

机构地区：[1]西安交通大学经济与金融学院,陕西西安710061

出　　处：《经济经纬》2013年第1期138-143,共6页Economic Survey

摘　　要：本文在理论分析基础上,提出我国国际短期资本流动的影响因素主要包括有中美利差、广义货币供应量、价格指数、人民币汇率以及资产价格等因素,并运用向量误差修正模型(VECM)进行了实证检验。研究结果表明,中国国际短期资本流动的主要动因为货币政策冲击、资产价格和人民币汇率升值,货币供给与国际短期资本流动具有双向作用机制,资产价格和人民币升值对国际短期资本流动具有单项作用机制。因此,要增强货币政策稳健性,抑制资产价格泡沫,推动人民币汇率市场化改革,改变单向升值为双向浮动,以防范国际短期资本流动冲击。On the basis of theoretical analysis, this paper studies the main influence factors about the international short-term capital flows, including broad measure of money supply, price index,the RMB exchange rate ,asset prices by testing the influences with vector error correction model （ VECM ）. The results show that the main reason of the China＇ s international short-term capital flows is monetary policy shock, asset prices and the RMB appreciation. The money supply and international short-term capital flows have two-way mecha- nism, but asset prices and the RMB appreciation to international short-term capital flows have single action mechanism.

关 键 词：短期资本 流动 人民币升值 资产价格 货币冲击 向量误差 

分 类 号：F822[经济管理—财政学]