媒体监督与财务丑闻——针对紫鑫药业的案例研究  

Media Monitoring and Financial Falsification： A Case Analysis for Zixin Yaoye

作　　者：杨德明[1,2] 刘静[2] 赵璨[2] 

机构地区：[1]北京大学光华管理学院 [2]云南财经大学会计学院

出　　处：《中大管理研究》2012年第4期36-56,共21页China Management Studies

基　　金：教育部人文社科项目(项目编号11YJA630134);教育部博士点基金项目(项目编号20090172120038)

摘　　要：基于公司治理与媒体治理的相关理论，结合紫鑫药业的案例研究，本文分析了我国资本市场财务造假十年轮回的内在逻辑。尽管近年来相关制度不断完善，但由于契约总是不完全的，上市公司内部人、及利益相关方就可能通过隐形契约、通过各种关系来规避显性契约的监督与制约。因此，在监督财务造假方面，独立董事、外部审计制度等显性契约纷纷失效。与其他一些监督机制不同，媒体不易被各种关系所收买，媒体可以发挥“变隐为显”的作用，故在监督财务造假方面，媒体发挥了重要的监督职能。由此，不难理解为什么无论是十年前的银广夏，还是2011年的紫鑫药业，相关财务问题最初都是由媒体曝光的。然而，媒体仅仅是一种间接的治理机制，媒体治理功能的发挥需借助一定的外在“路径”，一旦媒体之外的外部监督机制与声誉机制失效，媒体监督将无助于解决财务造假问题。Based on the theory of corporate governance and media governance, our paper analyzes the internal logic of ten years metempsychosis of financial falsification by investigating the case of Zixin Yaoye. Though the supervision system is improving, but the insiders of listed firms can use the implicit contracts and some relations to avoid regulation. So independent director and audit firms can＇t find the financial falsification of Zixin Yaoye and Yinguangxia. By contrast, media have more independent than other supervision system, so media can effectively supervise on the financial falsification to some extent. The fhrther investigation means that the monitoring role of meida can＇t improve corporate governance of listed firms when other surveillance mechanism and reputation system have lapsed.

关 键 词：紫鑫药业 财务造假 媒体监督 

分 类 号：F426.72[经济管理—产业经济] F406.72