金融稳定视角下中国外汇储备需求的影响因素分析——兼论外汇储备短期调整的非对称性  

作　　者：谷宇[1] 

机构地区：[1]大连理工大学经济学院,辽宁大连116024

出　　处：《经济科学》2013年第1期47-59,共13页Economic Science

基　　金：国家社科基金重大招标项目(11&ZD047);教育部人文社会科学研究青年基金项目(12YJC790041);国家自然科学基金(70973100);重庆市社会科学规划重大委托B类项目(2011WTB19);中央高校基本科研重大创新团队建设项目(SWU2120121737);中央高校基本科研业务费专项资金重点项目(SWU1309107);西南大学统计学学科经费的资助

摘　　要：本文在金融稳定视角下,通过扩展外汇储备的缓冲存货模型构建了中国外汇储备需求模型,分析了产出、内外部流动性、外汇储备持有成本及波动成本等因素对外汇储备需求的影响。实证分析表明,产出、内外部流动性、外汇储备波动成本对外汇储备需求存在正向冲击,而外汇储备持有成本对外汇储备需求存在负向冲击,即中国外汇储备需求在长期内受预防性动机影响。进一步,本文应用Heaviside阶梯函数构建中国外汇储备的非对称误差修正模型,考察了外汇储备自身错位水平、美国货币政策变动和人民币实际有效汇率变动在外汇储备短期动态调整过程中的作用。结果表明,外汇储备正向(负向)错位、美国货币政策紧缩(扩张)和人民币实际有效汇率升值(贬值)对外汇储备短期调整过程存在非对称影响,这反映了央行在外汇储备短期管理中的预防动机和重商主义动机。

关 键 词：外汇储备 金融稳定 协整 非对称误差修正模型Heaviside阶梯函数 

分 类 号：F832.63[经济管理—金融学]