投资者过度自信与过度交易——理论模型与来自我国股市的经验证据  

Investor Overconfidence and Excessive Trading——Theoretical Model and Empirical Evidence from China's Stock Market

作　　者：杨德勇[1] 彭博[1] 

机构地区：[1]北京工商大学经济学院,北京100048

出　　处：《中央财经大学学报》2013年第2期35-41,共7页Journal of Central University of Finance & Economics

基　　金：北京市属高等学校人才强教深化计划"创新人才建设计划"(编号:0142131301);北京市教委科研创新基地平台建设项目(编号:014131301);北京市新世纪百千万人才工程(编号:19000532229);教育部人文社会科学研究项目(编号:10YJA790217)经费资助成果之一

摘　　要：过度自信作为一种认知偏差,会导致投资者将投资收益归因于自身出众的投资能力与信息优势,从而在接下来的投资活动中表现出非理性的一面,外化的集中体现便是过度交易行为。根据过度自信投资者理论模型,结合我国股市投资者的特征,文章尝试提出我国投资者过度自信引起过度交易的两个假设并进行实证检验。结果表明:我国股票市场上投资者普遍存在过度自信引起的过度交易行为;随着股市不断发展,投资者过度自信引起过度交易的程度将有所降低;同时相比熊市而言,在牛市的情况之下投资者过度自信引起过度交易的程度越高。

关 键 词：过度自信 过度交易 理论模型 VAR模型 

分 类 号：F830.9[经济管理—金融学]