股票全流通进程中的行业估值分化问题研究  

作　　者：巴曙松[1] 华中炜[1] 胡国鹏[1] 

机构地区：[1]国务院发展研究中心金融研究所,北京100010

出　　处：《经济纵横》2013年第3期17-31,共15页Economic Review Journal

摘　　要：股票全流通对A股的估值体系有较为明显的冲击,沪深300的托宾Q估值从2007年底高点的4.43滑落到目前的1.21,距离托宾Q的理论均衡值仅一步之遥。中小板流通市值占比54%,创业板流通市值占比37%,两者全流通程度依然偏低,中小板托宾Q值从2007年底的5.1下滑到目前的2.27,未来中小板和创业板的托宾Q值依然存在继续下行的压力。托宾Q值低于临界值1意味着金融资产的价值低于企业重置成本,即金融资产被低估,这是兼并重组的温床。目前,我国托宾Q值低于1的行业如钢铁、建筑建材、房地产等行业在2013年的并购重组将显著增加。整体看,A股整体估值水平在合理的区间,但各行业全流通进程参差不齐,行业的托宾Q值分化较大。

关 键 词：全流通进程 托宾Q值 并购重组 行业估值 

分 类 号：F830.9[经济管理—金融学]