人民币汇率与中美股市之间的信息溢出效应——基于内生结构突变的实证研究  

Information Spillover Effects between RMB Exchange Rate and Sino-US Stock Markets:An Empirical Study Based on Endogenous Structural Break

作　　者：陈云[1] 

机构地区：[1]华南师范大学经济与管理学院

出　　处：《经济评论》2013年第2期112-120,共9页Economic Review

基　　金：2011年国家社科基金青年项目"人民币汇率;资产价格波动与宏观经济稳定研究"(编号:11CJY098);2009年国家社科基金青年项目"PPI和CPI传导机制分析及其实证研究"(编号:09CJY013);2012年国家自科基金项目"农产品期货市场波动率的预测以及预测精度评价研究"(编号:71203067);广东省社科青年项目"珠三角中小外贸企业融资问题及金融危机下的应对举措"(编号:09E-02)的资助

摘　　要：人民币汇率形成机制改革后,人民币/美元汇率与中美两国股市之间的信息溢出发生了变化,而金融危机的冲击使这种信息溢出效应更为复杂。本文基于2005年7月22日-2012年7月30日人民币/美元汇率及中美两国股市的数据,采用内生结构突变的ZA单位根检验和GH协整检验,实证研究了人民币/美元汇率与中美股市之间的信息溢出,结果表明存在人民币/美元汇率、美国股市到中国股市的长期信息溢出,但该溢出效应在金融危机全面爆发之际发生了结构突变。此外,成对Granger因果检验还发现了人民币/美元汇率与中美两国股市之间存在短期信息溢出。There＇s new change of information spillover effects between RMB exchange rate against dollar and Sino-US stock markets after RMB exchange rate reform.And financial crisis brought some shocks to the spillover effects.Using ZA unit root test and GH cointegration test based on endogenous structural break,this paper studies on information spillover effects among RMB exchange rate against US dollar and Sino-US stock markets from July 7th,2005 to July 30th,2012.The empirical results showed that there＇re long-run information spillover effects from RMB exchange rate against US dollar and US stock market to China＇s stock market,while there＇s a structural break during October,2008 when global financial crisis broke out completely.In addition,with pairwise Granger Causality Test,this paper finds short-run information spillover effects between RMB exchange rate against US dollar and Sino-US stock prices.

关 键 词：汇率 股市 结构突变 信息溢出效应 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济] F832.6F831.51F832.51