中国货币政策操作程序演化和货币市场利率波动的传递性  

作　　者：张勇[1] 范从来[2] 陈峥嵘[3] 陈新明[1] 

机构地区：[1]华南师范大学华南市场经济研究中心,广东广州510006 [2]南京大学商学院,江苏南京210093 [3]海通证券研究所,上海200001

出　　处：《经济科学》2013年第3期5-17,共13页Economic Science

基　　金：国家自然科学基金青年项目(71103082/G0301);国家社会科学基金青年项目(12CJL010);中国博士后科学基金面上项目(2012M521615);华南市场经济研究中心研究重点项目(HNJJ2013A04)的资助

摘　　要：文章通过对2006年3季度中国人民银行实施央票工具调控目标转变这一政策事件的观察,展开对我国货币政策操作程序的演化分析,并对当前货币政策操作程序下货币市场利率波动的传递性进行实证研究。研究表明,随着利率形成机制从单一行政管制向双轨制过渡,货币政策操作程序已初步实现了从准备金总量程序向利率程序演化。在利率双轨制约束的操作程序下,人民银行能够稳定市场预期,引导货币市场利率,有效降低市场利率波动的传递性。

关 键 词：货币政策操作程序演化 货币市场利率波动的传递性 CGARCH 

分 类 号：F832.5[经济管理—金融学]