植入金融因素的DSGE模型与宏观审慎货币政策规则  

作　　者：马勇[1] 

机构地区：[1]中国人民大学财政金融学院中国财政金融政策研究中心,北京市100872

出　　处：《世界经济》2013年第7期68-92,共25页The Journal of World Economy

基　　金：国家社会科学基金重大项目“完善金融宏观调控体系研究”(12&ZD089);国家自然科学基金项目“宏观审慎政策体系与实施方案研究”(71150003);北京市教育委员会共建项目“中国货币国际化战略研究”资助

摘　　要：本文基于中国经济的DSGE模型框架,通过动态地植入带有摩擦的内生性金融体系,系统考察了宏观审慎货币政策规则及其政策效果。通过将资产价格、杠杆率水平和市场融资溢价等变量直接纳入中央银行的货币政策反应函数,本文对各种扩展型的货币政策规则及其稳定效应和福利效果进行了分析和评估。分析结果表明,基于宏观审慎的货币政策规则并不需要直接纳入资产价格、融资溢价和银行杠杆等变量,紧钉产出和通货膨胀(下文简称通胀)的规则依然可以成为稳健货币政策的基石。这一结论的基本启示是,基于宏观审慎的货币政策更青睐简单而清晰的规划,而不是复杂的多目标规则。

关 键 词：宏观审慎框架 货币政策规则 DSGE模型 

分 类 号：F830[经济管理—金融学] F820F224