异质信息、异质先验信念与均衡资产价格  

Heterogeneous Information,Heterogeneous Prior Beliefs and Equilibrium Asset Prices

作　　者：黄士国[1] 袁可红[2] 周丙常[3] 

机构地区：[1]郑州轻工业学院数学与信息科学系,河南郑州450002 [2]洛阳理工学院数理部,河南洛阳471003 [3]西北工业大学理学院,陕西西安710129

出　　处：《数学的实践与认识》2013年第17期79-84,共6页Mathematics in Practice and Theory

基　　金：国家自然科学基金(11102155);河南省软科学项目(122400450327);河南省教育厅科技研究重点项目(12A110025);西北工业大学基础研究基金项目(NPU-FFR-JC20110282)

摘　　要：在卖空限制下,将信息异质和先验信念异质纳入统一的分析框架,利用贝叶斯法则推导出两类异质性共同影响下的均衡资产价格模型,进一步分析表明,两类异质性均对资产价格产生影响,但对价格波动的影响不同,异质信息投资者的增多或者先验信念异质性程度的增强会加快资产价格的涨或跌,甚至会导致暴涨或暴跌,这与Miller等仅对单异质性影响进行研究不同,研究揭示了市场中多类异质性的具体影响机制.Under the short-selling constraint, we put heterogeneous information and hetero- geneous prior beliefs into one analytical framework, and deduce the equilibrium asset pricing model. Our analyses show that two types of heterogeneity affect the asset prices, but have dif- ferent impacts on price volatility. More heterogeneous information investors or enhancement of heterogenous degree of prior beliefs will accelerate ups or downs of asset prices, even lead to hubble or crash, which are different with Miller＇s and others results.

关 键 词：异质信息 异质先验信念 贝叶斯法则 均衡资产价格 

分 类 号：F224[经济管理—国民经济] F830.9