印花税税率调整对A股市场微观结构影响的实证研究  

An Empirical Study of the Influence of Transaction Tax Adjustment on China's A Stock Market's Microstructure

作　　者：吴昱[1,2] 秦芳[1] 张睿[1] 吴贾 

机构地区：[1]西南财经大学经济与管理研究院 [2]西南财经大学金融所 [3]香港中文大学深圳研究院

出　　处：《投资研究》2013年第9期138-152,共15页Review of Investment Studies

摘　　要：本文运用2006年11月-2008年8月的股票交易高频数据,实证研究了2007年5月30日和2008年4月24日印花税两次不同方向的调整对于我国股票市场的交易量、买卖价差、价格波动性、以及价格有效性的影响。文章的结果证明,降低印花税税率可以增加股票的交易量,降低买卖价差,同时可以抑制股票价格的波动性,提高股票价格的有效性。因此,本文的实证结果为支持降低股票印花税提供了实证依据。This paper uses the high frequency trading data in China＇ s A stock market from November, 2006 to September, 2008 to study the influence of transaction tax adjustment on China＇ s A Stock Market＇s microstructure. The results show that bid-ask spread, price volatility reduced and trading volume increased following the transaction tax decrease. Meanwhile, the stock price becomes more effective.This study＇ s analysis is consistent with the argument of the reduction of transaction cost in finance market.

关 键 词：印花税税率 高频数据 微观结构 价格有效性 

分 类 号：F812.42[经济管理—财政学] F832.51F224