人民币均衡汇率波动的影响因素分析  

作　　者：马国轩 于润[2] 

机构地区：[1]中国人民大学汉青经济金融高级研究院,北京100872 [2]南京大学商学院,江苏南京210093

出　　处：《经济科学》2013年第5期76-87,共12页Economic Science

摘　　要：本文基于行为均衡汇率理论,立足中国国情,分析2003年-2012年影响人民币均衡汇率波动的基本经济因素,特别是政策性因素对汇率变动的影响情况。同时,通过DGP识别的Johansen协整分析,测算均衡汇率水平及错位程度。结果发现:(1)在诸多影响因素中,人民币受政策性因素干预明显。(2)政策调控在取得了巨大成效的同时也导致了沉重的调控成本。(3)近年来人民币汇率对国际市场波动的反应越来越敏感。这些意味着健全完善外汇市场和风险管理体系,稳定人民币汇率均衡水平,平衡政策调控的收益与成本,增强抵御内外突发因素冲击的能力,稳健推动人民币国际化进程等,是人民币汇率制度改革的主要政策目标。

关 键 词：行为均衡汇率理论 DGP识别 JOHANSEN协整检验 政策性干预 

分 类 号：F832.63[经济管理—金融学]