将净资产收益率引入KMV模型及其应用  

作　　者：辛立秋[1] 梁正君[1] 

机构地区：[1]东北农业大学

出　　处：《会计之友》2013年第31期60-65,共6页Friends of Accounting

基　　金：黑龙江省哲学社科项目<黑龙江省新型农村金融机构有效支农研究>(编号:12D058)阶段性成果

摘　　要：文章以KMV模型和贷款五级分类理论为基础,通过将净资产收益率引入KMV模型的方法对KMV模型进行修正,并将2012年7月被ST和非ST的两组公司设为样本公司,通过对其2008年初至2011年末的季度净资产收益率样本进行模型验证,对修正后计算得到的样本公司违约距离进行检验。实证结果表明,修正后的模型能够有效区分ST和非ST公司的信用风险差异。由于净资产收益率指标数据相对于股权价值数据更容易获得,修正后的模型不仅可以用于上市公司的信用风险度量,还可以用于非上市公司的信用风险度量,扩展了KMV模型的使用范围。另外,由于净资产收益率与债务的年化利息率具有很好的可比性,因此修正后的KMV模型更加关注债务的内部结构,而非单纯的债务规模。由于净资产收益率是作为衡量公司盈利能力的重要指标,将其引入KMV模型可以提高模型对风险的预测能力,进而构建可以相对准确、全面度量信用风险的KMV模型。

关 键 词：净资产收益率 KMV模型 风险度量 贷款五级分类 

分 类 号：F832.4[经济管理—金融学]