边际债务效用与区域金融发展度量——基于我国上市公司数据的经验研究  

Marginal Utilization of Debt and the Measure of Regional Financial Development——Empirical Evidence from Listed Corporations in China

作　　者：粱琪[1] 陈文哲[1] 

机构地区：[1]南开大学经济学院金融系

出　　处：《国际金融研究》2014年第4期70-85,共16页Studies of International Finance

基　　金：国家自然科学基金项目"中国商业银行高管激励约束机制与风险承担研究"(批准号:71172066);国家自然科学基金项目"我国商业银行综合经营与股票市场资源配置效率研究--基于承销商独立性视角"(批准号:71272183)的资助

摘　　要：采用1999-2011年上市公司数据,本文构建了具有微观基础和理论依据的区域金融发展指标———边际债务效用。基于Boyd & Jalal(2012)的分析框架,金融发展通过改变融资环境影响企业的融资,因此企业的边际债务效用可以衡量金融发展水平。本文研究发现,金融机构越发达的地区,边际债务效用越高。另外,与国有企业相比,非国有企业受到更加严格的融资约束,而金融机构发展水平的提高有助于向非国有企业提供更加平等的融资机会。Using Chinese listed corporations＇ data from 1999 to 2011, this study presents a new measure of regional financial development--the Marginal Utilization of Debt, which is directly derived from the seminal work of Boyd and Jalal （2012） . Financial development can influence the enterprise＇s financing behavior through changing the financing environment, thus the enterprise＇s Marginal Utilization of Debt can reflect the true level of financial development. We find there is a strong positive correlation between regional financial development and the Marginal Utilization of Debt. Moreover, the regional financial development can facilitate the non state-owned enterprises to obtain more fair financing opportunities.

关 键 词：边际债务效用 金融发展指标 所有权性质 

分 类 号：F831[经济管理—金融学]